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大连股指结构分化行情延续 震荡区间缓慢抬升

沈阳期货开户 日期:2019-12-27

摘要:【股指结构分化行情延续 震荡区间缓慢抬升】近期,市场风格出现较大变化,周期成长风格强于消费防御。白酒消费......

原标题:股指结构分化行情延续

摘要

【股指结构分化行情延续 震荡区间缓慢抬升】近期,市场风格出现较大变化,周期成长风格强于消费防御。白酒消费型行业转弱,受益于逆周期调节力度加大的基建、地产、汽车等传统周期行业转强。本文认为,今年四季度以及明年一季度,周期成长类行业表现将强于消费防御型。在稳增长政策力度加强的背景下,资金面会在不确定性宏观环境下去寻找较为确定性避风港,比如建仓低估值的金融、地产、基建等传统周期性板块,逢高减持估值偏高的白酒、医药。

  地产、基建等传统行业将继续托底经济,守住稳增长的底线。科技创新、生物医药等新兴行业将逐渐成为新经济增长的主要驱动力。

  近期,市场风格出现较大变化,周期成长风格强于消费防御。白酒消费型行业转弱,沈阳期货开户,受益于逆周期调节力度加大的基建、地产、汽车等传统周期行业转强。本文认为,今年四季度以及明年一季度,周期成长类行业表现将强于消费防御型。在稳增长政策力度加强的背景下,资金面会在不确定性宏观环境下去寻找较为确定性避风港,比如建仓低估值的金融、地产、基建等传统周期性板块,逢高减持估值偏高的白酒、医药。目前,白酒行业的PE估值31.42倍,处于历史分位数76%,估值已偏高,近期贵州茅台最大跌幅10.4%;恒瑞医药PE估值75.65倍,处于历史分位数85%,估值已偏高,近期恒瑞医药最大跌幅15.5%。反观部分业绩较好的周期类行业龙头个股则表现活跃,与其相关联的商品期货价格也出现大涨,如下表所示:

大连期货开户股指结构分化行情延续 震荡区间缓慢抬升

  上证50指数以周期风格为主

  从上证50指数各行业权重分布角度看,金融股权重占比最大,达到56.73%。其次,消费占比达到20.73%,其中贵州茅台权重占比10.43%;周期资源板块占比7.13%;基建板块占比5.31%;地产占比2.72%;交通运输占比4.37%;通信制造业占比3.01%。自2016年以来,上证50指数呈现出稳步上行态势,虽然经济下行影响出现较大幅度回调,但也未能改变振荡上行趋势。上证50指数能有如此好表现,与成分股质地优良、业绩稳定、分红率高、行业龙头地位密不可分。50指数成分股所属行业主要集中在传统行业(金融、基建、地产、周期资源、食品饮料、医药等),由于这些传统行业内部已形成较为既定的竞争格局,龙头企业市占率高,业绩增长稳定,不确定性较小,商业模式好理解,机构投资者倾向于优中选优,赚取稳定收益。与新兴行业的不确定性较大相比,50成分股更加稳健。截至2019年12月中上旬,上证50指数PE(TTM)9.43倍,处于历史上低位水平,中长期以逢低做多为主。

  另外,从50ETF期权角度看,近两周,50ETF期权隐含波动率持续小幅下降,已接近历史底部,并与2018年年底持平。平值认购隐含波动率在11%—13%之间,平值认沽隐含波动率在12%—14%之间。除去当月合约之外,认沽隐含波动率略高于认购。当月合约则是认购隐含波动率略高于认沽,市场表现整体中性并且带有些许看涨情绪。从持仓量看,多头偏强。

  沪深300指数兼具周期、成长、防御?

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